芝加哥商品交易所旗下的紐約金屬交易部門(mén)（COMEX）和紐約商品交易部門(mén)（NYMEX）所交易的四種貴金屬中，鉑金是較稀有的，比黃金稀有十倍，與年產(chǎn)量3000噸的黃金相比，鉑金年產(chǎn)量?jī)H有250噸。鉑金形成于地殼深處，因此它的生產(chǎn)成本要高于黃金。

自2014年以來(lái)，鉑金的價(jià)格一直落后于貴金屬領(lǐng)域的其他成員。有“富人黃金”之稱的鉑金較近一次以高于黃金價(jià)格進(jìn)行的交易正是在2014年。在過(guò)去四年中，鉑金價(jià)格不斷下滑，陷入于漫漫熊市。

在芝加哥商品交易所旗下的紐約金屬交易部門(mén)（COMEX）和紐約商品交易部門(mén)（NYMEX）所交易的四種貴金屬中，鉑金是較稀有的。鉑金比黃金稀有十倍，與年產(chǎn)量3000噸的黃金相比，鉑金年產(chǎn)量?jī)H有250噸。鉑金形成于地殼深處，因此它的生產(chǎn)成本要高于黃金。在工業(yè)用途方面，鉑金的密度和高耐熱性意味著在每盎司生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，鉑金的應(yīng)用要比黃金更廣。黃金產(chǎn)量來(lái)自世界各地，使得黃金產(chǎn)品無(wú)處不在。而鉑金只有在南非、俄羅斯和北美出產(chǎn)。世界上主要的鉑金原生礦都來(lái)自于南非礦山。由于鉑金的市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)跌破生產(chǎn)成本，因此鉑金的低價(jià)導(dǎo)致了其產(chǎn)量的下降。

今年夏天，在美元升值、美國(guó)加息前景及大宗商品資產(chǎn)類別被拋售的大環(huán)境重壓下，貴金屬價(jià)格下跌。鉑金是較近幾個(gè)月表現(xiàn)較差的大宗商品之一，其價(jià)格已跌至多年未見(jiàn)的水平。盡管鉑金在紐約商品交易所有期貨合約掛牌交易，但對(duì)于那些不在期貨市場(chǎng)交易或投資的人而言，實(shí)物鉑金ETF產(chǎn)品（PPLT）為他們提供了另一種選擇。

鉑金價(jià)格跌至15年來(lái)的低點(diǎn)

自2011年8月以來(lái)，鉑金就步入漫漫熊途。2018年夏季對(duì)鉑金而言尤其難熬，光彩暗淡，鉑金在8月一度跌至其15年來(lái)的價(jià)格較低谷。

鉑金價(jià)格在8月跌至每盎司755.70美元，為2003年11月以來(lái)較低點(diǎn)，比2008年金融危機(jī)之后的761.80美元還低。月均價(jià)圖的價(jià)格走勢(shì)處于超賣(mài)區(qū)域，而未平倉(cāng)量卻一直在穩(wěn)步上升。在價(jià)格下跌期間，未平倉(cāng)量指標(biāo)的上升往往是對(duì)期貨市場(chǎng)看跌趨勢(shì)的驗(yàn)證。然而，鉑金價(jià)格并未急促下跌，因此鉑金月度歷史波動(dòng)率維持在16.04%的低位，在今年夏天價(jià)格新低期間，鉑金一直在持續(xù)緩慢聚能，蓄勢(shì)回彈。

歷經(jīng)8月低點(diǎn)之后，紐商所10月的鉑金期貨價(jià)格開(kāi)始回升。9月26日周三，鉑金的交易價(jià)格為每盎司822美元，較8月低點(diǎn)高出66.30美元，令鉑金在過(guò)去一個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于黃金。

鉑金與黃金的價(jià)差出現(xiàn)轉(zhuǎn)折

自上個(gè)世紀(jì)70年代以來(lái)，鉑金的交易價(jià)格通常對(duì)黃金價(jià)格升水。2008年，鉑金對(duì)黃金的溢價(jià)達(dá)到每盎司1140美元的高位，且過(guò)去大部分時(shí)間，它對(duì)于黃金都處于溢價(jià)狀態(tài)，使其獲得“富人黃金”之美譽(yù)。然而自2014年起，鉑金價(jià)格下滑開(kāi)始對(duì)黃金出現(xiàn)貼水，其后便一去不復(fù)返。

10月份期貨合約的價(jià)差日線圖顯示，較近的價(jià)差低點(diǎn)為7月初每盎司427.60美元。但鉑金近期反彈導(dǎo)致價(jià)差在9月26日升至371.00美元。盡管鉑金相對(duì)于黃金的貼水仍處于歷史高位，但近期價(jià)差走勢(shì)似乎為這一遭受重創(chuàng)的貴金屬提供了些許安慰。

鉑金對(duì)鈀金的價(jià)差跌至新低

盡管在較近幾周鉑金相對(duì)于黃金的價(jià)差有所改善，但對(duì)于另一種鉑族金屬，情況則要糟糕得多。鉑金和鈀金的價(jià)差擴(kuò)大至2001年以來(lái)的較高水平。

鉑金和鈀金都是鉑族金屬。兩者都有大量的工業(yè)應(yīng)用。鉑金價(jià)格相對(duì)鈀金價(jià)格的疲軟是由三個(gè)主要因素造成的：首先，鈀金價(jià)格多年來(lái)一直低于鉑金，汽車(chē)公司傾向于選擇較為便宜的鈀金用于催化轉(zhuǎn)換器的生產(chǎn)。盡管柴油動(dòng)力汽車(chē)使用的是以鉑金為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)換器，但汽油發(fā)動(dòng)機(jī)更青睞于以鈀金為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)換器。汽車(chē)制造商可以選擇使用兩種金屬，但是相比鉑金他們對(duì)鈀金已經(jīng)上癮。第二個(gè)原因是隨著自2011年以來(lái)的熊市趨勢(shì)，鉑金市場(chǎng)的投資需求已經(jīng)消失。然而，鉑金在2008年的暴跌（短短幾個(gè)月內(nèi)從2300美元/盎司跌至不到800美元/盎司）讓其失去了避險(xiǎn)資產(chǎn)的功能。這給鉑金市場(chǎng)上許多潛在的投資者留下了極壞的印象。較后，汽油車(chē)在全球汽車(chē)市場(chǎng)份額高于柴油車(chē)，所以工業(yè)對(duì)鈀金的需求高于鉑金。但是2018年1月鈀金價(jià)格飆升至每盎司1133美元的歷史高點(diǎn)，然后于今年8月的815.20美元的低位再反彈至9月26日1071.10美元。對(duì)于鉑金而言，這可能是一個(gè)樂(lè)觀的預(yù)兆，因?yàn)楣I(yè)用戶可以用更為便宜的鉑金來(lái)替代鈀金。

與此同時(shí)，另一種沒(méi)有在期貨市場(chǎng)交易的鉑族金屬在過(guò)去一年也大幅上漲，這可能是支撐鉑金價(jià)格的一個(gè)因素。{文引：鉑銠絲}